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    粵開策略:磨底期A股仍有結構性機會

    中新經緯5月9日電 上周(5月2日-5月8日),A股僅有兩個交易日,滬指周線累跌近1.5%?;涢_證券首席策略分析師陳夢潔認為,目前市場正處在磨底期,在市場盈利預期顯著改善前,可以把握三條結構性投資主線。

    陳夢潔指出,宏觀經濟層面,4月份的PMI數據反映出當前經濟進一步承壓,包括制造業景氣度持續下降,出口承壓,原材料價格高企。4月中國制造業PMI指數為47.40%,環比下降2.1個百分點,連續兩個月位于收縮區間。分項指標中供貨商配送時間PMI為37.20%,環比下降幅度最大,體現出疫情管控對制造業物流產生較大影響;新出口訂單PMI為41.60%,環比下降5.6個百分點,體現出當前出口承壓;主要原材料購進價格PMI為64.20%,環比小幅回落仍持續處于擴張區間。非制造業PMI中建筑業PMI雖月度環比回調,但仍處于擴張區間,對經濟起到一定的正向效應。

    匯率方面,陳夢潔表示,美聯儲宣布加息50個BP,加上中美10年國債利差倒掛,人民幣的貶值壓力加劇,截至5月6日,人民幣對美元中間價收于6.63,為2020年11月份以來最高。通過對歷史上兩輪人民幣貶值周期進行復盤,在此期間A股均呈現出先跌后漲的走勢,前期下跌階段成長風格表現承壓,后期消費風格股價反彈幅度較大。月度數據來看,人民幣貶值區間中北上資金持續大幅流出A股的概率較小,考慮到北上資金3月份曾大幅流出約450億元,恐慌情緒已得到集中釋放,后市資金情緒面有望持續迎來邊際改善。

    陳夢潔認為,目前市場正處在磨底期,隨著重要會議的定調,政策托底預期進一步抬升,結合兩輪人民幣貶值區間A股行業和風格特征復盤,在市場盈利預期顯著改善前,把握以下三條結構性投資主線:

    一是兼具防御和成長屬性的基建板塊。4月建筑業PMI雖月度環比回調,但仍處于擴張區間,對經濟起到一定的正向拉動作用。作為國內基建主力軍的大基建央企今年訂單大幅增加,年度業績有一定的保障,防御屬性較強。而新基建疊加雙碳和數字經濟概念,未來高成長可期。

    二是精選大消費板塊中的細分機會。當前人民幣貶值壓力加劇,復盤歷史上兩輪人民幣貶值期間A股的行情特征,消費風格中尤其食品飲料、醫藥生物等業績穩健板塊相對抗跌,而家用電器、紡織服裝等出口占比較高的板塊,有望受益于人民幣貶值和疫后修復,業績迎來邊際改善。

    三是國際供給沖擊擾動下的能源板塊。國內主要原材料購進價格PMI指數年初以來持續處于擴張區間。主要經濟體基于能源的博弈仍在持續進行,國際原油和天然氣的價格在經歷震蕩回調后繼續上行,對此我國的煤炭、基礎化工等相關板塊受益于穩增長下的需求支撐以及相對價格優勢有望顯現,仍存在結構性機會。(中新經緯APP)

    (文中觀點僅供參考,不構成投資建議,投資有風險,入市需謹慎。)

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